高頻交易資訊內涵對低頻交易的投資意涵與橫斷面報酬率的訂價意涵

有鑑於近年來高頻、程式交易對財金市場所帶來的挑戰，我們在計畫中的第一部分嘗試以過去台灣期貨市場2001 年盤中交易撮合制度的改變，檢視從定時集合競價(discrete batch auction) 改變成當前各國證券交易所所盛行的連續交易(continuous limit order book) 制度，在市場效率、市場品質與穩定性的前後事件比較分析，以回應當前學術界對市場機制設計最新的辯論。除了對於提升台灣特有的市場制度(台灣證券交易所現行的的盤中撮合仍是全球少數仍維持集合競價的制度) 對學術與實務的啟發有相當重大的意義。計畫的第二部分則嘗試在思索高頻交易活動中的資訊內涵，對於無法仰賴資本技術密集的非高頻交易者(如共同基金或散戶等) 低頻交易者在投資組合與選股策略的意涵為何? 我們檢視一些利用不同程度高頻日內資訊所成的技術指標分析、或橫斷面形成投組的的獲利性，並進一步檢視可能超額報酬的來源。