新的風險指標及其在財務上的應用(2/3)

此申請案為一個三年期的計劃。本計劃案將建立新的風險指標，這些新的風險指標均符合經濟理論上良好的性質：具有隨機優越一致性(monotonicity with respect to stochastic dominance)，換言之，當某分配隨機優越於另一個分配時，前者所得到的風險數值應較小。本申請案更進一步計劃將這些新的指標應用到財務與保險相關的重要議題。第一年的計劃提出一個新風險指標，此風險指標可視為是Aumann and Serrano (2008, JPE), Foster and Hart (2009, JPE) 以及 Bali et al. (2011, MS)三個風險指標的整合性指標。論文並應用此一指標推導資本資產定價模型，找出新的系統性風險(beta)，論文並計劃應用Fama-French 的投資組合資料，比較此新的模型和傳統CAPM以及其他最近利用報酬-風險方法所推導出的均衡模型的績效。第二年的計劃將應用第一年所推導出的新風險指標，討論最適保險契約。論文不僅將分析最適保險契約的形式，同時也將進行比較靜態分析，以了解各因素變動對於契約形式(例如：自負額、共保率、保單上限)等的影響，同時也將進行模擬分析，尋找新風險指標中的參數組合，以極大化社會福利。第三年計劃將提出另一個風險指標，此一風險指標不僅符合隨機優越一致性，同時也滿足幾乎隨機優越一致性(monotonicity with respect to almost stochastic dominance)，此一指標可以解決現有風險指標的通病，亦即雖然大部分的決策者認為A分配的風險較B分配風險低，但目前的風險指標可能會給與A分配較高的風險值。本計劃不僅建立新的指標、探討此一指標的特性，並且將應用在資產配置的議題上。論文將使用美國資料，以建立投資組合的效率前緣。