幾乎隨機優越與動能投資策略

本計畫案的主要目的是利用幾乎隨機優越法則(almost stochastic dominance)建立動能投資策略，並實證上檢測此策略的獲利性。傳統與近年來文獻提供的動能策略乃是以過去的股票報酬率或者股價來定義贏家與輸家，建構“買贏家、賣輸家＂的零成本投資組合。雖然文獻上這些動能投資策略在實證上可獲得超額報酬，其所用的選股法則並無經濟理論基礎，因此，其所選擇的贏家或輸家可能在大部分的投資人心目中並不是真正的贏家或輸家。幾乎隨機優越法則是具有經濟理論基礎的法則，其可以分辨哪一個資產是市場上大部分投資人一致同意較優或較差的資產。因此，使用此一法則來定義贏家或輸家能進一步提高選股的準確性，同時能增進動能策略的投資績效。本計畫案將使用英國的資料，預計將以多因子模型來檢測本文所建構的動能投資策略是否能獲得超額報酬，同時，本計劃也將和傳統以及近年來文獻所提的52周動能投資策略進行獲利性比較。長短期獲利回轉的問題也將被檢視。最後，論文也將試著建構新的動能因子，以修正四因子模型。